有位网友留过这样一段话：上半年看中的电动车，当时价格2200元没有买，现在新国标车型上市，价格却涨到了3200元，关键是从外观上看，两款电动车几乎一样。这事不大，不少人看了却说自己也碰上过。 一辆车贵了一千块，对一户人家来说，差不多是一个月的买菜钱。放到全国看，就成了2026年两轮电动车行业最难看的账：车照样有人买，卖车的公司却越来越赚不到钱。 10月23日晚，爱玛先公布了三季报。第三季度公司实现营业总收入69.49亿元，同比下降13.81%；归母净利润4.39亿元，同比下降36.86%。 把前九个月加在一起，归母净利润11.04亿元，同比下降42.13%。过了三天，九号也发了季报。 公司第三季度营业收入75.85亿元，同比增长14.10%；归属于上市公司股东的净利润3.43亿元，同比下降37.18%。爱玛的收入在降，九号的收入在涨，利润掉得却差不多。 奇怪的是，同一段时间里整个行业的销量在回升。奥维云网的数据显示，Q3单季销量突破2000万辆，同比增长9.0%，为年内首次单季度同比正增长。 卖出去的车多了，赚到手的钱反倒少了，钱都去哪了？先看工厂这边。新国标限制了塑料用量，要求加装北斗定位、通信模块，还要防止私自改装。 去年12月新国标全面实施时，业内分析人士就估计，电动自行车的生产成本预计增加600—900元，终端售价可能会随之提升。成本涨上去以后，爱玛没有全部加到售价里。 公司在财报里说得直白，行业处于新标准实施后的调整阶段，产品成本有所上升，公司阶段性承担部分成本压力。体现在账上，第三季度公司毛利率为16.79%，同比下降1.21个百分点。 厂家不敢把涨价全转给顾客，是因为年初已经吃过苦头。奥维云网统计，一季度内销1200万辆，同比降幅扩大至17.4%。 价签刚一涨，进店的人就少了，这个反应来得很快。老百姓不买，原因说起来也简单：多花了钱，骑着跟以前差不多。 新国标车最高设计车速保持不变，不得超过25公里/小时。还有车评人发现，不少新车仍然配置48V12Ah或48V20Ah的电池，与旧国标车几乎一样。 新车也有实打实的进步。湿态制动距离约降低为旧版标准的一半，铅酸电池车型放宽重量限制后，续航里程预计可提升15~20公里。 问题是，刹车好不好、多跑十几公里，要骑上一段时间才感觉得到，价钱却是付款那一刻就看得清清楚楚。补贴的变化也让这笔账更难算。 2025年各地补得不少，像浙江，按照新车销售价格的40%给予补贴，最高不超过1200元/辆。到了2026年，有些地方直接停了，南阳市商务局在4月答复市民时就说，今年消费品以旧换新支持范围不包括电动自行车。 去年能拿上千元补贴，今年车价反倒涨了几百上千元，同一个人前后两次进店，算出来的差价就很明显了。更何况，很多家庭去年已经赶在旧国标退场前换过一轮车。 不想多花钱的人，眼前还有另一条路。家里的旧车不用急着淘汰，有关方面早就明确，各大企业均已出台保障措施，承诺旧国标车辆的维修服务和零部件供应至少持续5年。 电池不行了就换电池，轮胎磨平了就换轮胎，车照样每天骑。旧国标车在一些人心里甚至更值钱。 今年1月，有记者在门店问还有没有旧国标车，店员指着一辆没骑过、已经过户的车说，价格比新国标电动自行车的零售价高300元，一共5500元。按理说旧款应该便宜，现在反过来卖得更贵，可见不少人看重的还是旧车的那些老配置。 还有一部分人干脆换了车型。限速25公里不够用的，就去买电动摩托车。 奥维云网数据显示，2026年1-8月，电动摩托车在中国电动两轮车整体市场中占比已经达到47.7%，差不多每卖出两辆，就有一辆是电摩。这样再看三季度的回暖，就清楚多了。 奥维云网总结的三个原因里，有一条是电动摩托车已成为市场核心增长品类，有效对冲了传统电动自行车的需求收缩。总销量回来了，可靠的不全是买电动自行车的老顾客。 回头再看九号。它的车并不贵，以第三季度收入与销量粗略测算，九号单台两轮车收入约2800元。 利润下滑，公司给的解释是主要受汇兑损失、原材料价格上涨及研发等期间费用增加影响。把这些数字换成大白话，就是同样实现100元收入，第三季度对应的归母净利润由去年约8.2元降至约4.5元。 一年里少了将近一半，生意做得更大了，每单赚的却少了。爱玛的季报里还有个数字容易被忽略。 截至9月末，爱玛科技的固定资产从53亿干到74亿元，一年涨了近40%。利润在往下走，厂房和设备却还在加，等于公司拿真金白银赌市场会回来。 这笔投入对手头现金的压力已经显出来了。前三季度，爱玛经营活动产生的现金流量净额仅为18.27亿元，同比暴跌67.20%。 收入少了，到手的钱少了，花出去的钱却没少。厂家宁可少赚也要守住销量，是因为市场就这么大，自己让出来的份额，别人马上就会抢走。 6月份，雅迪依旧守住第一名，当月份额25.9%，爱玛紧随其后